ETF와 ETF의 운용주체들

ETF는 "Exchange-Traded Fund"의 약자로, 교환거래펀드라고도 불립니다. 이는 주식 시장에서 거래되는 투자 기구로, 여러 종목의 자산을 보유하고 있는 포트폴리오를 대표하는 주식입니다. ETF는 일반적으로 주식, 채권, 원자재, 외환 등 다양한 자산 클래스에 투자할 수 있습니다.

ETF(Exchange-Traded Fund)의 특징

• 거래소 거래: ETF는 주식처럼 거래소에서 실시간으로 거래됩니다. 투자자는 주식 거래와 유사하게 ETF 주식을 살 수 있고 팔 수 있습니다.
• 다양한 자산에 투자: ETF는 다양한 자산에 투자할 수 있는데, 예를 들면 주식 ETF, 채권 ETF, 원자재 ETF, 부동산 ETF 등이 있습니다.
• 지수 추적: 많은 ETF는 특정 지수를 추적하도록 설계되어 있습니다. 이는 특정 시장 또는 자산 클래스의 성과를 따라가는 것을 의미합니다.
• 저렴한 수수료: 일반적으로 ETF의 운용 수수료는 상대적으로 낮습니다. 이는 주식 투자에 비해 효율적인 비용 구조를 제공합니다.
• 시장가격 근사: ETF 주식의 시장가격은 해당 포트폴리오의 순자산가치(NAV)와 근사하게 일치하도록 시장 메이커들에 의해 관리됩니다.

위의 “지수를 추적”한다는 의미는, ETF가 해당 지수의 성과를 따라가려고 노력한다는 것을 의미합니다. 여기서 "지수"는 특정 시장이나 자산 클래스의 성과를 나타내는 측정 항목을 말합니다. ETF가 특정 지수를 추적하면, 그 ETF의 목표는 해당 지수가 어떻게 움직이는지를 정확하게 따라가는 것입니다.

ETF가 지수를 추적하는 방법은 주로 두 가지로 나눌 수 있는데

• # 물리적 추적 (Physical Replication): ETF가 실제로 해당 지수에 포함된 자산들을 보유합니다. 예를 들어, S&P 500 지수를 추적하는 ETF는 S&P 500에 포함된 주식들을 보유하려고 노력할 것입니다. 이를 위해 ETF는 실제 주식을 매입하여 포트폴리오를 구성합니다.
• # 합성 추적 (Synthetic Replication): ETF가 실제 자산을 보유하지 않고, 파생상품이나 스왑 계약과 같은 금융 도구를 사용하여 해당 지수의 성과를 모방합니다. 이 방법은 보다 복잡하고 리스크가 있을 수 있지만, 비용을 절감하고 효율적으로 지수를 추적할 수 있도록 도와줄 수 있습니다.

지수를 추적하는 ETF는 투자자에게 해당 시장 또는 자산 클래스의 폭넓은 다양성을 제공하고, 투자 전략에 따라 다르지만 보통은 비교적 낮은 운용 수수료를 유지하는 경향이 있습니다. 이는 ETF가 지수를 따라가면서 투자자들에게 더 나은 투자 효과를 제공할 수 있도록 도와줍니다.

ETF(Exchange-Traded Fund)의 작동원리

1. 포트폴리오 구성: ETF는 특정 자산 클래스(주로 주식, 채권, 원자재 등)에 대한 포트폴리오를 보유합니다. 이 포트폴리오는 특정 지수를 따르거나, 특정 투자 전략을 따르기도 합니다.
2. 창작자(Creator)의 역할: ETF의 주식은 창작자(크리에이터)라고 불리는 특별한 역할을 하는 금융 기관이 만듭니다. 창작자는 ETF를 만들기 위해 해당 자산들을 구매하고, 이를 기반으로 ETF 주식을 창출합니다.
3. 주식의 생성 및 소멸: 창작자가 ETF를 만들면, 이를 통해 새로운 주식이 시장에 투입됩니다. 이렇게 창출된 ETF 주식은 거래소에서 일반 투자자들에게 매수될 수 있습니다. 반대로, 투자자가 ETF 주식을 판매하면 이는 창작자에게 반환되고, 창작자는 그에 상응하는 자산을 받습니다.
4. 시장 메이커의 역할: ETF 주식의 시장가격은 창작자와 시장 메이커 간의 거래를 통해 조절됩니다. 시장 메이커는 ETF 주식의 유동성을 유지하고, 시장가격이 해당 포트폴리오의 순자산가치(NAV)에 근접하도록 노력합니다.
5. 시장 거래: ETF 주식은 거래소에서 다른 주식과 마찬가지로 매수 또는 매도될 수 있습니다. 거래소에서는 투자자들이 ETF 주식을 실시간으로 거래할 수 있습니다.

ETF는 이와 같은 구조를 통해 투자자들에게 다양한 자산에 투자할 수 있는 효율적인 수단을 제공하고, 거래소에서 유동적으로 거래될 수 있도록 설계되어 있습니다.

ETF를 운용하는 주체들은 여러 가지가 있습니다.

주요 주체들은 다음과 같습니다.

1. 자산운용사 (Asset Management Companies): 이 회사들은 ETF를 만들고, 관리하며, 운용합니다. ETF의 투자 전략, 자산 배분, 운용 및 관리에 대한 책임을 가집니다. 대표적인 ETF 운용사로는 BlackRock, Vanguard, State Street Global Advisors 등이 있습니다.
2. 시장 창시자 (Authorized Participants): 시장 창시자는 ETF의 크리에이션 유닛(Creation Unit)을 만들거나 환매하는 역할을 합니다. 이들은 대개 대규모의 블록 거래를 수행하고, ETF와 주식 시장 간의 유동성을 유지합니다.
3. 시장 창시자들의 주요 역할은 다음과 같습니다.
4. 크리에이션 유닛 생성: 시장 창시자는 ETF 운용사와 협력하여 크리에이션 유닛을 생성합니다. 크리에이션 유닛은 대량의 ETF 주식으로 구성된 블록으로, 일반 투자자가 보통 거래하는 단위보다 훨씬 큽니다.
5. 크리에이션 유닛 환매: 시장 창시자는 ETF 주식을 크리에이션 유닛으로 환매할 수 있습니다. 이는 시장에서 ETF 주식을 제거하고 현금 또는 기타 자산으로 교환하는 프로세스입니다.
6. 유동성 제공: 시장 창시자는 ETF의 주식을 시장에서 매매하여 투자자에게 유동성을 제공합니다. 이는 일반 투자자들이 ETF 주식을 원하는 시점에 쉽게 거래할 수 있도록 돕는 역할을 합니다.
7. 시장 가격 조절: 시장 창시자는 ETF의 시장 가격을 관리하고, ETF 주식과 기초 자산 간의 가격 차이를 최소화하려고 노력합니다.

시장 창시자들로는 큰 금융 기관, 거래 업체, 대형 투자은행 등이 참여합니다. 이들은 대량의 자금과 전문적인 거래 능력을 갖추고 있어 큰 규모의 거래를 처리할 수 있습니다. 시장 창시자의 참여는 ETF 시장에서 유동성을 유지하고 거래의 원활한 진행을 지원하는 데 중요한 역할을 합니다. 유동성 제공자는 시장에서 ETF의 주식을 매매하고, 투자자에게 유동성을 제공합니다. 주로 큰 금융 기관이나 거래 업체가 유동성 제공자로 활동합니다.

ETF(Exchange-Traded Fund)는 CU(Creation Unit)이라는 특별한 단위로 생성 및 청산되는데, 이는 큰 규모의 거래를 효율적으로 처리하기 위한 것입니다. 소액 ETF는 주식 시장에서 일반적으로 매매할 수 있지만, 일정 금액 이상의 거래에서는 적정 가격을 유지하기 어려워 펀드 운용사에 의해 CU를 통한 설정 또는 환매를 통해 이루어집니다.

환매 과정에서, 주식형 ETF의 경우 해당 ETF가 소유한 주식 포트폴리오를 받게 되고, 파생형 ETF의 경우 NAV(순자산가치)에 상응하는 금액을 받게 됩니다. 시장에서 유동성을 제공하는 창시자 참여자(Liquidity Providers, LP)들은 ETF 보유량이 부족할 때는 시장에서 매수하거나 펀드를 생성하여 ETF를 취득하여 펀드가 계속해서 운영될 수 있도록 합니다. 반면에 ETF 보유량이 많을 경우, LP는 환매를 통해 펀드 계좌 수를 줄이며 이를 통해 거래를 조절합니다.

유동성 제공자 (Liquidity Providers), LP의 역할은 다음과 같습니다. 유동성 제공자는 ETF의 주식을 시장에서 매매하면서, 투자자에게 거래의 유연성을 제공합니다. 특히, 일반적인 투자자들이 시장에서 주식을 사거나 팔 때 유동성 제공자는 언제든지 매매 가능하도록 주문을 받아들일 수 있습니다. 유동성 제공자는 ETF의 거래 스프레드를 관리하여 투자자가 주식을 사거나 팔 때 발생하는 매수 및 매도 가격의 차이를 최소화합니다. 이를 통해 시장에서 거래가 더 효율적으로 이루어질 수 있습니다. 유동성 제공자는 시장에서 투자자들 간의 거래를 중개하면서, 시장의 안정성을 유지하고 불안정한 상황에서도 일정한 유동성을 제공하는 데 기여합니다. 유동성 제공자는 시장 창시자와 마찬가지로 ETF의 크리에이션 유닛을 생성하거나 환매하여 펀드 운용에 필요한 균형을 유지합니다. 대부분의 유동성 제공자는 금융 기관, 투자은행, 자산운용사, 전문 거래 업체 등이 될 수 있습니다. 이들은 높은 거래 능력과 시장에 대한 깊은 이해를 가지고 있어서, ETF 시장에서 유동성을 제공하는 주요 주체로 작용합니다. 유동성 제공자의 참여는 시장의 효율성을 높이고, 투자자들이 ETF를 거래하는 데 도움이 됩니다. 개별 및 기관 투자자들은 ETF를 매수하거나 판매하여 투자합니다. 이들은 주식 시장에서 소액 거래를 통해 ETF에 투자할 수 있습니다. 시장 운영자 (Exchange Operators)의 역할은 ETF는 거래소에서 거래되므로, 거래소 운영자는 ETF 거래의 원활한 운영을 담당합니다.  감독기관 (Regulators)으로서 금융 시장 감독기관은 ETF를 포함한 금융 상품에 대한 규제와 감독을 담당합니다.